वास्तविक परिसंपत्तियों का टोकनाइजेशन: वैश्विक सबक और भारत के लिए अगला बड़ा अवसर

नई दिल्ली । वैश्विक वित्तीय बाज़ार चुपचाप खुद को उस भविष्य के लिए तैयार कर रहे हैं, जहाँ मूल्य का लेन-देन ब्लॉकचेन पर होगा। वास्तविक परिसंपत्तियों (Real-World Assets) का टोकनाइजेशन, जो कभी प्रयोग और पायलट प्रोजेक्ट के रूप में शुरू हुआ था, अब धीरे-धीरे वास्तविकता बनता जा रहा है। यह लहर केवल सरकारी बॉन्ड तक सीमित नहीं है, बल्कि सोना, रियल एस्टेट, गोदाम इनवॉइस और यहाँ तक कि कंपनियों के शेयरों तक फैली हुई है—जिन्हें डिजिटल यूनिट्स में बदलकर बाँटा, ट्रांसफर और सेटल किया जा सकता है, वह भी कहीं कम जटिलता के साथ। इस बदलाव की रफ़्तार को मापा जा सकता है। 2025 के मध्य तक टोकनाइज्ड RWAs लगभग 26 अरब डॉलर तक पहुँच गए हैं; अगर इसमें फ़िएट-बैक्ड स्टेबलकॉइन को जोड़ दें तो ऑन-चेन आधार आराम से 295 अरब डॉलर से अधिक हो जाता है। बैंक और एसेट मैनेजर टोकनाइज्ड फंड्स और ट्रेज़री उत्पाद लॉन्च कर रहे हैं, बाज़ार संचालक अपनी व्यवस्था बदल रहे हैं और नियामक नियम-पुस्तिकाएँ लिख रहे हैं। एक समय का सैद्धांतिक विचार अब व्यावहारिक बाज़ार अवसंरचना में बदल रहा है। स्टेबलकॉइन इस बात का पहला और सबसे बड़ा उदाहरण है कि टोकनाइज्ड क्लेम किस तरह बड़े पैमाने पर बढ़ सकते हैं। अब डिजिटल डॉलर और यूरो का उपयोग करके बिना किसी रुकावट के व्यापार और भुगतान करना संभव है, जहाँ खरीदार-बिक्री करने वालों, ट्रेडिंग पार्टनर्स और कॉरपोरेट्स सभी के लिए यह सहज है। इसके बाद टोकनाइज्ड संप्रभु ऋण आया, जिसकी अगुवाई अमेरिकी ट्रेज़री बिल्स ने की। 2024 में ट्रेज़री उत्पादों की ब्याज दर ऊँची बनी रही और विभिन्न ऑन-चेन ट्रेज़री उत्पादों ने 7 अरब डॉलर से अधिक की माँग देखी, जिसमें ब्लैकरॉक का टोकनाइज्ड ट्रेज़री फंड मानक के रूप में तेजी से उभरा।भारत के लिए यह वास्तविक और संभव दोनों है। टोकनाइजेशन न केवल पूँजी बाज़ारों तक पहुँच को बढ़ा सकता है, तरलता सुधार सकता है और जारी करने से लेकर पोस्ट-ट्रेड तक की लागत घटा सकता है, बल्कि स्थापित नियमों के साथ यह घरेलू पूँजी बाज़ारों में नए वैश्विक निवेश को भी आकर्षित कर सकता है। लेकिन यह स्पष्टता एक सुविचारित क्रिप्टो नीति के साथ आनी चाहिए, क्योंकि RWA रेलें व्यापक डिजिटल एसेट ढाँचे पर चलती हैं—स्टेबलकॉइन सेटलमेंट के लिए कैश लेग प्रदान करते हैं, जबकि परमिशन्ड या पब्लिक चेन स्वामित्व दर्ज करते हैं और कॉर्पोरेट कार्रवाइयों को स्वचालित बनाते हैं। बिना एक सुसंगत दृष्टिकोण के, नवाचार केवल सैंडबॉक्स तक सीमित रहेगा। नियमन के साथ भारत पायलट से बड़े पैमाने पर जा सकता है, निवेशकों की सुरक्षा कर सकता है और नए उत्पादों के लिए जगह भी छोड़ सकता है। यह हम पहले से विदेशों में देख रहे हैं, जहाँ टोकनाइजेशन एसेट्स के जारी होने, रखने और विनिमय करने के तरीक़ों को बदल रहा है, और अब भारत में भी शुरुआती विश्वसनीय उदाहरण सामने आ रहे हैं।